“央行要为股权并购融资开绿灯。”

“央行要为股权并购融资开绿灯。”工商联并购公会会长王巍说。一旦绿灯亮起，国内银行业将迎来一个超过3万亿元的巨大并购融资市场，国内有意涉足并购但资金匮乏的企业也将告别并购融资难题。

　　央行酝酿开绿灯

　　工商联并购公会会长王巍日前在深圳接受记者采访时透露了上述信息，据介绍，央行目前正研究政策，拟允许商业银行对企业股权并购提供贷款融资。央行副行长苏宁在上周末举行的并购公会论坛上透露了同样的信息，他表示，央行将探索在风险可控的前提下发放并购贷款的可能性。据了解，可能的变化将包括对相关法律条文的修改以及监管制度的建设。

　　这一进展让资本市场人士振奋，此前国内银行对股权并购融资贷款已经被限制了12年。对商业银行涉足并购融资的限制性规定在1996年实行的《贷款通则》等法规中有明确规定，正是这一规定让国内商业银行在并购融资市场上难有作为。

　　为促进并购融资制度的突破，招商证券董事长宫少林、并购公会会长王巍协同国内十多家金融中介服务机构负责人联合执笔撰写了关于完善我国企业并购融资制度的提案，并于2007年两会期间提交央行、银监会。该报告认为，银行融资应该成为并购融资的主要渠道，在欧美等经济发达国家，并购方可以从银行获得交易总额80%左右的信贷资金。报告建议修改《贷款通则》，引导信贷资金进入并购市场，允许商业银行等金融机构对股权交易的并购发放贷款，允许商业银行考虑开办并购专项贷款等业务。

　　万亿元市场期待银行介入

　　业内人士认为，一旦允许银行提供股权并购融资，并购企业固然能获得最大的资金支持，银行作为最大融资提供方，同样能获得一个规模高达几万亿元的并购市场。并购公会会长王巍提供的数据显示，2007年国际并购市场并购总额达5万亿美元，国内并购市场去年达到3万亿元人民币的规模。业内人士认为，相对于国际规模，国内市场有很大的发展潜力，在未来几年，中国将是全球并购最活跃的地区之一。

　　即使只有3万亿元，对银行来说也绝对是一个足够大的市场。相关统计数据显示，截至去年11月底，中农工建四大商业银行的个贷余额大约只有2.13万亿元。而现实情况是国内并购规模正以超常规速度发展，证监会对上市公司前两个月的并购统计数据显示，上市公司并购规模较去年同期相比增长了129.76%。

　　在这个庞大的市场上，国内商业银行已经迟到了。并购公会的报告称，由于国内法规禁止金融机构为股权交易的并购活动提供资金，外资并购我国的企业却能充分运用国外的银团贷款，这导致了缺乏制度支持的国内企业在并购浪潮中落后于人。

　　股权并购融资制度需加强

　　银行在股权并购融资市场上的困境显示出股权并购融资制度建设中存在的问题。并购融资制度在企业并购活动中具有核心作用，如果没有便利的融资渠道，企业并购很难正常进行，但截至目前，国内的并购融资制度远落后于并购发展。

　　招商证券董事长宫少林认为，从并购资金来源看，企业的并购融资渠道主要有债务融资、股权融资以及由债务与权益衍生的一些融资工具。

　　目前国内并购融资的现实困难是，银行不允许提供股权并购贷款、公司债券发行审核严格、通过增发进行的权益融资同样存在严格的审核限制，过程缓慢。而在欧美市场，银行贷款、公司债、权益融资等几个方面的融资都非常便利。

　　并购公会建议，应借鉴国外经验，完善我国并购融资制度，采取措施有步骤地放松金融管制，有选择地创新金融工具，允许各种资金进入并购融资领域。

　　主要的措施包括四点，允许银行贷款提供融资、尽快出台新的《企业(公司)债券管理条例》，加快债券市场的建设、完善权益融资渠道，创新融资工具、制定《投资基金管理办法》，引导社会资金参与并购。