今后股市一定要讲对冲投资

  发布时间：2009/10/23 19:24:14 点击数：

导读:今年这个市场，注定是不平坦的，在急剧震荡的市场中，怎么才能更好的保证投资安全？　　对冲投资，作为一种新型避险投资和保守投资的方式，在实体经济之间，虚拟经济之间以及实体经济和虚拟经济之间相互对冲，及时避…

今年这个市场，注定是不平坦的，在急剧震荡的市场中，怎么才能更好的保证投资安全？

　　对冲投资，作为一种新型避险投资和保守投资的方式，在实体经济之间，虚拟经济之间以及实体经济和虚拟经济之间相互对冲，及时避险，并适时抓住大机遇，不失为金融危机以来的最佳投资理念和方式。

　　对冲投资是中国应对百年金融危机的有效方式

　　自2007年10月以来，我们看到中国股市先于实体经济提前下跌，而实体经济则在一年后。10月份大宗商品价格暴跌导致库存大幅贬值引发业绩大幅下跌，而中国股市则又先于实体经济率先在2008年11月初稳住，在4万亿投资新政的刺激下大幅回升，并走出一轮大涨行情。到目前为止，两市低于5元以下股票从11月初的1000只降低到300多只，个股涨幅在50%以上比比皆是，1—2倍的股票也不少。

　　到2009年3月初，经济回暖的信息已开始传至投资界，用电量呈正比，汽车、房子销售涨幅惊人，1—2月信贷放贷增速，订单开始回升，在股市已有惊人涨幅的同时，实体经济在中国率先回暖。虚拟经济与实体经济一年多来的一前一后，前后互动，特征尤为显著。

　　对冲投资，信奉高卖低买，在一年多来实体经济和虚拟经济一前一后的波动中正好成功对冲。2007年10月始，大盘蓝筹以中国平安、中国神华、招商银行、中国铝业、中国远洋、中国石油等为代表大蓝筹率先下跌，走出一个下跌趋势。而以创投、农业股为代表的则反而回升至2008年1月中旬才结束。实体经济则在奥运前进入最高峰。一切缘于担心奥运期间运输瓶紧而大量备货，导致大宗商品(如煤、铜、铁矿、钢铁)仍处于高位，全球金融危机的暴发，则使大宗商品价格一泻千里，奥运后有效需求不足更是原因。

　　一些优秀的企业，如中国远洋在2007年7月份非常有远见地备足现金，以备行业风险。机构抛出大蓝筹套取现金，实体则回笼资金，以备来年。

　　中国金融业和实体工业，大多回避了全球金融危机的巨大风险，成功的对冲投资，使有实力的公司在低迷的全球经济中大规模抄底。中国铝业则在2009年初大规模并购力拓，更是一次史无前例的投资。

　　对冲投资是中国股市投资者避险的新型工具

　　在股票之间的套利投资、对冲投资，不失为新型工具。在板块内、板块间、股票间高卖低买，成功避险。适用这种方法的逻辑基础是，股市是具有投资性和投机性，股价是从低到高，最后由高价走向低价，大资金在政府(出政策)、分析师(出分析报告)的掩护下建仓或出仓；产业发展的联动与滞后，交易制度的缺陷等等，这些都是其客观依据。

　　正是基于这些投资逻辑，在活跃的市场才有可能套利投资和对冲投资。我们看到2007年5月30是低价股从10几元率先暴跌，而地产、金融股则回升，这是一次对冲。2007年10月份大盘筹的暴跌，与低价股的企稳又是一次对冲，到了2008年11月初低价股的大幅回升与金融股企稳又是一次大的成功对冲。进入2009年元月后以中国铝业、五矿发展、中国石化等为代表的大盘筹在工行、中石油等大盘滞涨掩护下，成功大幅上涨，这又是一次成功的对冲投资。

　　对冲投资能让人清醒，能避开高价股的雪崩式风险，置入低风险的低价蓝筹，如2008年8月股市低迷时推出中国南车，大批机构低价抢购成功避险。所以，股市低迷时应继续推行IPO，低价上市让投资者有对冲投资的机会。

　　所以去年12月初笔者在清华大学“资本理财规划与谋略高级研修班”上讲课时讲“2009年投资策略是： 1、战略投资下一轮能胜出的行业与代表性公司；2、策略投资低价质优型公司；3、策略性投资并购型公司(包括注资型)；4、暂时回避金融股；5、回避大小非减持压力大的公司，回避仍然高估的公司”。

　　正是基于对冲投资的新型理念，需要回避一些要滞涨的，买入待涨的。

　　今后对策

　　中国股市从去年11月初价值投资转到目前趋势投资阶段，再到将来行业成长性投资，以及最后疯狂投资，直至再次崩盘。针对目前大多数股票已有1倍左右的涨幅并出现滞涨情况，应采取如下对策：

　　一是虚拟与实体间的对冲投资，即抛出股票，再次投到实体经济，紧跟中国时代大发展趋势，做大、做强、做好实体经济，反哺虚拟经济。

　　二是虚拟经济间对冲投资策略，即抛出涨幅已惊人(指1—2倍的股票，别好了疮疤忘了痛)，置入金融大蓝筹、低价地产成长性类、行业复苏类如有色、航运。中国银行(4.15,0.07,1.72%)、中信银行(6.50,0.24,3.83%)、中国远洋(14.37,0.34,2.42%)先后大涨，已是信号。

　　三是观察今后政策让利于民的实际行动，观察政府、企业在税收所得、红利所得、资本利得所得取向上是否有实质性的行动，观察经济与证券市场减税、降费直至免税、免费等让利于民的行动、基础性制度建设上是否有利于中国经济和股市的健康发展。

　　笔者认为，近期可供对冲投资置入的股票有：中信银行、中国银行、中国远洋、中煤能源(13.77,0.67,5.11%)、上港集团(5.46,0.06,1.11%)、中国联通(6.56,0.07,1.08%)、中国南车(4.81,0.05,1.05%)、上海电气、金融街(13.82,0.37,2.75%)、工商银行(5.20,0.10,1.96%)等。

　　无论是上涨、盘整还是下跌行情，主题适时转换，价值投资、趋势投资与对冲投资适时转换，有效对冲风险。这对于大机构、大资金，包括个人投资者时下都非常适用。笔者正是运用对冲投资理论、价值投资理论，适时运用政策大主题，发现2008年11月初以来这一特大行情。