上市公司治理结构与美国治理结构

  发布时间：2009/12/11 15:28:32 点击数：

导读:我们从2000年开始关注上市公司，并且研究了世界500强的案例，公司治理体系主要包括6个方面：股东行为治理、董事会治理，或者叫决策治理、公司经营治理、公司财务治理、利益相关者治理、文化治理。企业治理实际上是企业…

我们从2000年开始关注上市公司，并且研究了世界500强的案例，公司治理体系主要包括6个方面：股东行为治理、董事会治理，或者叫决策治理、公司经营治理、公司财务治理、利益相关者治理、文化治理。企业治理实际上是企业的一个全方位的治理方法和治理过程。在企业的每个阶段，有不同的治理重点。
　　现在的中国企业从董事会到监事会的设置其实是很健全的。而恰恰是因为缺少业务流程，所以各个部门之间工作权责不清，把他们之间的相互制衡，看成是股东利益之下的一种相互制衡。所以现在的公司治理流程，没有真正赋予董事会、监事会等应有的责权利。

 

美式治理体系中，股东至上，仅仅是一种治理模式。这个模式也创造了美国经济的一个飞速发展。但现在来看，也还有很多的问题。例如，承担的社会责任，如何维护债权人的利益等等。所以这种模式实际上也是在不断的演变和完善的过程中。包括现在对经理人实施股权激励，这和股东权益至上实际上也还是有所区别的。其实从国家安排的角度来看，中国的企业也是股东利益至上的。

 

中国上市公司的治理机制不健全，尽管方方面面的问题都有，但核心问题是“机制的流程不健全”，更为准确。“因为现在的中国企业从董事会到监事会的设置其实是很健全的。而恰恰是因为缺少业务流程，所以各个部门之间工作权责不清，把他们之间的相互制衡，看成是股东利益之下的一种相互制衡。这种判断我认为也是不准确的。有时股东的行为也是需要相互制衡的。所以现在的公司治理流程，没有真正赋予董事会、监事会等应有的责权利。”《王中杰》

从外面看，公司法所规定的治理结构都存在，但公司实际的治理机制是完全另外的一回事。那么衡量一个企业的治理结构标准是适合或最佳，是通过前面提到的六个系统来衡量的。这个标准当中的利益相关者治理、文化治理部分应该是针对具有一定的规模和社会影响的企业，只有它们才会谈到诸如利益相关者的管理、企业文化的管理等等。像中石化等一些大的企业从去年开始，每年发布关于企业社会责任的报告。所以对大多数企业来说，更多的是涉及前面4个系统。

从使用成本和收益来比较的来衡量某一公司治理模式的收益，那么对于公司治理的收益问题实际上世界上早有定论。它不是短期内就可以看到直接、明确的效益的。公司治理的效益是长期和具有战略意义的。2003年时，国际上一个机构做过一个研究。他的结论正好证明了公司治理的效益。将近有60％-70％的投资人愿意购买公司治理良好的企业的股权或者股票。而且愿意出高于其它企业的将近30％的高价，平均22。也就是说，同样是两家企业，当一家的公司治理更加良好的时候，公司治理的收益会比另外一家企业高出22％。在国际上，有公司治理板块。一旦经过机构评价。进入这些板块，那么这些企业的融资额度、价格都会比未进入这些板块的企业高出很多。中国企业在这方面刚刚开始。

 

在今年的企业事件当中一个绕不过去的事件就是娃哈哈和达能事件，这个事件在公司治理方面可谓是一个经典案例。在中国许多企业家在公司的管理方面，做的其实还是很优秀的，甚至是超过了世界上一些职业经理人的水平。但他们最缺的恰恰就是公司治理。因为我们开始得晚，对国际游戏规则的适应还需要一些时间。所谓游戏规则，比如说契约。这个是世界通行的，并非民族感情等可以代替的。否则那是一种非常幼稚的做法。这就是中国企业治理的最大挑战。

美国企业的治理模式，我将其称为股东资本主义。他们对股东行为治理、股权文化的重视，实际上是在提醒我们无论是大股东还是小股东，一旦成为一个集体，在公司法人的下面大家就都是平等的。同时，股东和管理层应该是和谐的。如果做不到这几点，即使是成立了一个公司，从成立的那天起，股东的积极性是不能被调动起来的。相反，股东之间会造成很多内耗，失去了股份公司的意义。

因此，从公司治理的角度去强化股东行为治理，以后无论是世界五百强企业还是与其他的企业合作的时候，我们都会站在一定的制高点上。股东行为治理，实际上是共同斗争共同发展，是既斗争又协作的关系。

董事会的治理就更重要了。一个企业一旦达到一定的规模，董事会的作用就显得非常重要。有时是中国的传统文化，使在中国的企业当中很难建立起一种质疑的文化。这些方面是要逐渐消除的。其他方面，例如遏制财务造假、关联交易等等。

公司就像是人类一种习惯一样，要想改变，就必须要内外结合。现代文明中的公司治理基础就是公司怎样从股东到员工，重新塑造一种诚信的系统。企业治理向对于国家的政治、经济治理，是一种内部治理。内部治理需要外部治理大的改观，才会有大的进步。